Waarom de ECB geen Griekse schuld kan kwijtschelden

Het IMF wil dat de Europese Centrale Bank meedoet bij de herstructurering van de Griekse staatsschuld. Dat meldt de Financial Times. De ECB heeft sinds mei 2010 naar schatting voor 40 miljard euro aan Griekse obligaties opgekocht. Als alle banken 'vrijwillig' herstructureren, dan ook de ECB. Anders gaat de Griekse staatsschuld onvoldoende omlaag.

Bovendien heeft de ECB de obligaties tegen lage prijs gekocht. Als Griekenland na een herstructurering weer solvabel zou zijn, gaat de waarde van dat bezit flink omhoog. De ECB maakt dan winst. Dat is nergens voor nodig, dus meedoen met afstempelen lijkt logisch. Of anders moet de ECB die winst maar direct uitkeren aan de Grieken.

Maar het IMF ziet een klein detail over het hoofd: de ECB mag geen schuld kwijtschelden of ad hoc betalingen doen. Dat zou directe steun zijn van de centrale bank aan Griekenland. Het Europese Verdrag en het Statuut van de ECB zijnduidelijk over dergelijke steun. Artikel 21.1 luidt:

Overeenkomstig artikel 123 van het Verdrag betreffende de werking van de Europese Unie is het de ECB en de nationale centrale banken verboden voorschotten in rekening-courant of andere kredietfaciliteiten te verlenen ten behoeve van instellingen, organen of instanties van de Unie, centrale overheden, regionale, lokale of andere overheden, overheidsinstanties, andere publiekrechtelijke lichamen of openbare bedrijven van de lidstaten; ook het rechtstreeks van hen kopen van schuldbewijzen door de ECB of de nationale centrale banken is verboden.

Duidelijke taal. Als de ECB toch afstempelt, stapt er direct een groepje Duitse juristen naar het Europese Hof om dat besluit aan te vechten. De onzekerheid in Europa wordt dan alleen maar groter.

Bovendien: de verliezen die de ECB zou lijden op de schuld worden uiteindelijk verhaald op de eurolanden. Veel logischer is het daarom als ECB haar Griekse obligaties eerst verkoopt aan het Europese noodfonds, en dat daar de verliezen worden geleden. Het resultaat is hetzelfde, zonder dat de juridische palen onder de ECB hoeven worden doorgezaagd. 

Comments

[Geplaatst door: Maarten]

Alternatieve optie: Als de ECB een winst boekt op de Griekse schulden, vloeit deze weer terug naar de landen. De landen kunnen deze toekomstige winst gebruiken om verder af te schrijven op hun Griekse schulden en zo een 120% plafond bereikbaar maken.